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2016年，互聯(lián)網(wǎng)金融至關(guān)重要的一年。
這一年，行業(yè)冰火兩重天，生死兩部曲。
一邊是，網(wǎng)貸行業(yè)面臨監(jiān)管收緊，大浪淘沙;一邊是，互聯(lián)網(wǎng)保險、消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融等新金融崛起，區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)等新科技開始慢慢落地。
一本財(cái)經(jīng)將對互金行業(yè)的各個細(xì)分領(lǐng)域，進(jìn)行全年盤點(diǎn)——分析模式，解析現(xiàn)狀，尋找突圍，預(yù)測風(fēng)口。
以下是第四篇，2016年，不良資產(chǎn)的爆發(fā)前夜。
在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，大概明年最值得期待的，就是不良資產(chǎn)處置行業(yè)。
這實(shí)在是一個特殊的領(lǐng)域：經(jīng)濟(jì)越下行，它越興旺。
這幾年，銀行壞賬年年攀升，網(wǎng)貸行業(yè)大洗牌，現(xiàn)金貸崛起，大量壞賬出現(xiàn)，“不良資產(chǎn)”處置行業(yè)，即將進(jìn)入黃金時代。
一支新生的互聯(lián)網(wǎng)大軍，殺入不良資產(chǎn)處置行業(yè)，并試圖重新耕耘傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)把持的土地。
然而，一年的耕耘，殺出重圍的好玩家寥寥，原因是，不良資產(chǎn)門檻極高，諸多模式尚未摸索。
01 資本版圖
中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，這幾乎是所有人的共識。
“經(jīng)濟(jì)有波峰波谷，那么，不良資產(chǎn)就會呈現(xiàn)逆周期的規(guī)律”，漣漪資本合伙人夏翌稱，不良資產(chǎn)的黃金時代即將到來。
市場早就信號不斷。
7月，銀監(jiān)會國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會主席于學(xué)軍，在一次論壇上第一次透露了一個數(shù)據(jù)：截止今年5月，中國銀行業(yè)不良率突破2%。
而在網(wǎng)貸行業(yè)，據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士透露的“行業(yè)機(jī)密”，壞賬率高達(dá)12%。
零壹研究院報(bào)告顯示，2015年國內(nèi)不良資產(chǎn)整體規(guī)模可達(dá)3.5-5萬億元。隨著經(jīng)濟(jì)形勢下行，這個數(shù)字，還會以每年10%的速度上升。
雖是經(jīng)濟(jì)下行結(jié)下的苦果，但是這顆苦果，卻形成了萬億級別市場。
2016年，資本開始往不良資產(chǎn)領(lǐng)域涌入。
十大VC
知名平臺
目前，不良資產(chǎn)平臺剛露尖尖角，融資事件和融資金額，還不能與互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)其他領(lǐng)域相提并論。
但是，這個行業(yè)蘊(yùn)含的能量和機(jī)會巨大。
02 模式分析
1、傳統(tǒng)模式：信息不對稱
傳統(tǒng)不良資產(chǎn)的處置，長期把持在持有牌照的金融機(jī)構(gòu)中。
主要是，四大資產(chǎn)管理公司：長城、信達(dá)、華融和東方，再加上18家地方資產(chǎn)管理公司。
一般來說，銀行的不良資產(chǎn)，都會交給這些牌照大軍處置。
這些資產(chǎn)管理公司，簡稱AMC，低價購買不良資產(chǎn)包，再通過公開拍賣、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、招標(biāo)轉(zhuǎn)讓、競價轉(zhuǎn)讓、打包處置等方式，將包流轉(zhuǎn)到二三級市場。
這種固有的銷售模式，存在一些弊端。
九信資產(chǎn)總經(jīng)理白斌，在接受一本財(cái)經(jīng)專訪時表示：“不良資產(chǎn)處置行業(yè)的痛點(diǎn)，是信息不對稱。”
各個處置機(jī)構(gòu)之間，信息不流通，形成一個個“信息孤島”。
不良資產(chǎn)處置生意，就像一場“賭石”游戲。有時候可一本萬利，有時候卻血本無歸。
處置機(jī)構(gòu)很難判斷，哪些不良資產(chǎn)包，值得購買，是塊璞玉;哪些可能被忽悠，就是一塊石頭。
不良資產(chǎn)還有很強(qiáng)的“屬地化特征”，地域壁壘很高。
比如，一個催收團(tuán)隊(duì)，在廣州人脈廣泛，對老賴們的社會關(guān)系、債務(wù)關(guān)系了如指掌，催債效果強(qiáng)悍。
但這個團(tuán)隊(duì)到了北京，沒了資源，就完全展不開拳腳。
正是這條傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈弊端太多，給了互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)入行業(yè)的機(jī)會和契機(jī)。
2、淘寶拍賣類：淪為渠道
馬云爸爸真不是省油的燈。
2014年，馬云就盯上了不良資產(chǎn)這塊蛋糕，并在年底淘寶上線了不良資產(chǎn)的競價平臺。
目前，淘寶已對接民生銀行、光大銀行、信達(dá)、華融等知名銀行、資管公司，拍賣標(biāo)的囊括車輛、房產(chǎn)、地林礦等，價格跨度極大，從幾萬二手車到上億商業(yè)地產(chǎn)。
雖然標(biāo)的類型豐富，圍觀者眾多，但下手者寥寥。
據(jù)《證券日報(bào)》報(bào)道，一家股份制銀行將8個房產(chǎn)標(biāo)的掛著了淘寶上，吸引了5萬人次瀏覽頁面，結(jié)果還是全部流拍，瞬間陷入迷之尷尬。
這意味著，對于大的標(biāo)的，大家還是習(xí)慣選擇線下交易。
實(shí)際上，淘寶拍賣只是一個線上公開的交易所，沒有深入資產(chǎn)處置核心環(huán)節(jié)——淪為渠道，這個想象力還是有限。
可見，馬云爸爸要想優(yōu)雅地吃下這塊蛋糕，還需要再動動心思。
3、平臺模式：撮合交易
目前，市面上已有20多家互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺，其中，最常見的是平臺撮合模式。
這類玩家，就是搭建一個互聯(lián)網(wǎng)平臺，將不良資產(chǎn)打包出售。購買者，就是各地負(fù)責(zé)催收的律師事務(wù)所、專業(yè)催收公司。
以銷售的產(chǎn)品不同，主要為兩類平臺：
一類是以小額分散的互聯(lián)網(wǎng)金融的壞賬為主，如原動天;
另一類更為傳統(tǒng)，直接對接銀行、AMC的資產(chǎn)，資產(chǎn)大、金額高，如九信資產(chǎn)。
平臺模式，無非是解決兩個問題，資產(chǎn)端和資金端。
在資產(chǎn)端，一般是兩種方式，一種是和催收團(tuán)隊(duì)合作，“共同購買不良資產(chǎn)包，利益捆綁”;一種是自建催收團(tuán)隊(duì)，并以此為示范標(biāo)本，再招收外部的催收團(tuán)隊(duì)合作。
其次，資金端也是平臺發(fā)力的重點(diǎn)。
“這個行業(yè)，一定程度上是‘現(xiàn)金為王’”，九信資產(chǎn)總經(jīng)理白斌認(rèn)為，“考驗(yàn)的是投資機(jī)構(gòu)持續(xù)的、低成本融資能力。”
兩端的問題，都極為考驗(yàn)平臺的能力。
4、2C理財(cái)模式：風(fēng)險大，備受質(zhì)疑
由上面的平臺撮合模式，在資金端上，又衍生了針對C端用戶的理財(cái)模式。
這類模式，就是將不良資產(chǎn)打包成高收益的理財(cái)產(chǎn)品，出售給普通用戶，并承諾高額的利息，以分金社為例，給用戶許諾的年化收益甚至能高達(dá)70%。
對于不良資產(chǎn)平臺而言，這確實(shí)解決了資金端問題。
但白斌認(rèn)為，C端用戶不適合成為不良資產(chǎn)的消化者，有信息不對稱，法律風(fēng)險問題。
對于傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)出資的老玩家，購買資產(chǎn)包尚且是一場“賭石游戲”，更何況是尚在打磨階段的互聯(lián)網(wǎng)平臺?
而分金社的經(jīng)歷也驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)：前期以高年化利率打出名聲，但近期已暴雷，出現(xiàn)資金鏈斷裂、對付困難等問題。
5、數(shù)據(jù)服務(wù)模式：數(shù)據(jù)太少，還需沉淀
大部分不良資產(chǎn)的產(chǎn)生，就是因?yàn)榻杩钊?ldquo;人間蒸發(fā)”，因此，找到這個人，就成了催收成功的關(guān)鍵。
目前，平臺搭建者的共識是，互聯(lián)網(wǎng)在不良資產(chǎn)的最大想象力，就是“信息修復(fù)”。
一些玩家，開始搭建數(shù)據(jù)庫，試圖建立一個全國范圍、多行業(yè)的數(shù)據(jù)庫，形成信息修復(fù)系統(tǒng)。
一些平臺玩家，也試圖從處理的資產(chǎn)包中，不斷沉淀數(shù)據(jù)。
搭建數(shù)據(jù)庫，成了所以互聯(lián)網(wǎng)玩家的共識。
搜賴網(wǎng)賀國旺認(rèn)為，不良資產(chǎn)處置的過程，就是一場戰(zhàn)役，而這個數(shù)據(jù)庫，就是情報(bào)局。
目前，數(shù)據(jù)服務(wù)類平臺面臨兩個問題，其一是數(shù)據(jù)還在積累階段，數(shù)據(jù)源不足，直接影響服務(wù)能力;其二是盈利方式還在摸索中。
03 行業(yè)現(xiàn)狀
1、政策加持
在經(jīng)濟(jì)增速總體放緩、銀行業(yè)不良率持續(xù)攀升的趨勢下，不良資產(chǎn)行業(yè)成為緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力的重要手段之一。
而政策確實(shí)也在不停為行業(yè)升溫加碼。
今年9月，國務(wù)院下發(fā)關(guān)于降低企業(yè)杠桿率以及市場化債轉(zhuǎn)股指導(dǎo)意見;
近日，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》，放開對地方AMC設(shè)立條件、數(shù)量的限制，不良資產(chǎn)行業(yè)受到政策支持。
也就意味著，政策不斷下放了門檻，讓更多的玩家入局。
目前，傳統(tǒng)四大資產(chǎn)管理公司長城、信達(dá)、華融、東方，和地方資產(chǎn)管理公司，形成中堅(jiān)力量，他們有牌照、有資源，有經(jīng)驗(yàn)。
而互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺，有技術(shù)，有模式創(chuàng)新，正在試圖改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈。
兩者的交融和催化，正在形成新的行業(yè)格局。
2、互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)的模式還未走通
年初，互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)被認(rèn)為是行業(yè)風(fēng)口，也出現(xiàn)多筆融資消息，此后，包之網(wǎng)的CEO離職、分金社暴雷等新聞曝出，行業(yè)的爆發(fā)遲遲未來，反而暫歸沉寂。
“不良市場的潛力，確實(shí)很大”，漣漪投資夏翌稱，金礦雖大，但還沒有看到哪個開采者技術(shù)精湛，稱霸一方。
平臺模式，尚在摸索之中，互聯(lián)網(wǎng)的方式，真的能提高不良資產(chǎn)的處置效率嗎?這個問題，大家還沒有給出一個完美的答案。
因此，投資人對于不良資產(chǎn)盡管看好，但多為觀望，等待黑馬團(tuán)隊(duì)殺出。
3、暴力催收，行業(yè)丑聞不斷
“在不良資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)中，最核心、最關(guān)鍵的還在線下，”白斌表示，互聯(lián)網(wǎng)只是技術(shù)和工具，最終武術(shù)優(yōu)劣，還得江湖上一較高下。
然而催收江湖，深不見底。
借貸寶深陷“裸條門”，借貸的女孩還不上錢，就被威脅公開裸照;校園貸被大量曝光暴力催收，也出現(xiàn)學(xué)生借款還不上錢而跳樓的負(fù)面新聞……
一本財(cái)經(jīng)在《催收江湖》中，已深入這條產(chǎn)業(yè)鏈：前端，黑客收集欠債人的數(shù)據(jù)，只需400元，就能實(shí)時定位;
中端，電催員先通過電話、短信“溫柔”告知后，就使用“呼死你”等軟件，打到欠款人手機(jī)癱瘓，甚至給欠款人所有的親朋好友打電話;
而后端，“帶著大金鏈子，滿身紋身”的人，潑油漆、把欠款人拉進(jìn)面包車“囚禁”，甚至組建了艾滋病催債隊(duì)，進(jìn)行“高壓心理戰(zhàn)”。
這個逆勢繁榮的催收行業(yè)，已呈現(xiàn)極端扭曲、可憎的一面。
一直呼喚的“文明催收”、“綠色催收”，在高額的返傭面前，變得細(xì)若蚊蠅。
4、催收難以標(biāo)準(zhǔn)化
不止一個玩家，試圖將催收流程標(biāo)準(zhǔn)化——只有標(biāo)準(zhǔn)化后，才能不斷復(fù)制，形成規(guī)模效應(yīng)。
可惜，前行中發(fā)現(xiàn)困難重重。
業(yè)內(nèi)人士曾表示，目前真正專業(yè)的催收人員，不過千人，分散全國各地。培育一支催收特種兵，非常不易。
催收這個行業(yè)，倒是和銷售行業(yè)有些相似，很多話術(shù)，都需要隨機(jī)應(yīng)變，揣摩人心。
一家公司的金牌催收員業(yè)績驚人，最后公司調(diào)研發(fā)現(xiàn)，他的“套路”就是，先和欠款人成為朋友，并通過幫朋友解決困難的方式，想辦法幫他們籌錢還款。
這么復(fù)雜的揣摩人性，斗智斗勇的過程，如何標(biāo)準(zhǔn)化?
而催收甚至比銷售還難——銷售是花錢后，能買回來一個商品，而催收是白白把錢掏出去。
無法標(biāo)準(zhǔn)化，那么優(yōu)質(zhì)的催收員就成了稀缺資源，各大催收團(tuán)隊(duì)，曾上演搶人大戰(zhàn)，開出對手公司雙倍甚至3倍工資的工資挖人。
這對于行業(yè)來說，并非一個良性循環(huán)。
04 2017年預(yù)測
1、行業(yè)爆發(fā)
“一些模式跑完了一個周期，某種程度上得到一些驗(yàn)證，”松禾遠(yuǎn)望資本合作人田鴻飛稱。
另一方面，銀行、現(xiàn)金貸、互聯(lián)網(wǎng)金融的壞賬規(guī)模還在增加，所以不良資產(chǎn)的源頭，水源不絕。
明年，政策對這個領(lǐng)域還會繼續(xù)扶持。
模式開始走通，資產(chǎn)端源源不斷，而大量團(tuán)隊(duì)開始涌入，資本也在蓄勢待發(fā)，明年這里將成為確鑿的風(fēng)口。
2、催收成為現(xiàn)金貸的核心競爭力
無論是傳統(tǒng)金融，還是互聯(lián)網(wǎng)金融，都有不良資產(chǎn)處置需求，在經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境下，這種需求愈加強(qiáng)烈。
田鴻飛認(rèn)為，一個不可忽視的現(xiàn)狀是，在2106年，現(xiàn)金貸的全面爆發(fā)，出現(xiàn)了壞賬率高、一個人在多個平臺貸款的現(xiàn)象，“這就出現(xiàn)一個有意思的連鎖反應(yīng)，誰家的催收能力強(qiáng)，誰可以摧回欠款，平臺就能生存下去”。
“明年，催收能力將成為各個現(xiàn)金貸平臺的核心競爭力，”田鴻飛稱。
3、形成閉環(huán)的平臺，有望突圍
目前市面上部分互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺，是由大的互金公司內(nèi)部孵化、或拆分出來，比如快催收、資產(chǎn)雷達(dá)，這類平臺業(yè)務(wù)流程也比較類似：
第一步，從上游公司、或其他公司對接催收任務(wù)，自建團(tuán)隊(duì)電催，一般是在3個月的黃金催收期內(nèi)完成;
而電催解決不了的，需要拜訪的業(yè)務(wù)，再進(jìn)行第二步，提供到網(wǎng)站、APP上，由各地的信貸員、催收公司搶單。
“這就形成了一個完整的閉環(huán)”，田鴻飛表示，這種閉環(huán)平臺，漸漸形成，有望殺出行業(yè)黑馬。
4、風(fēng)險定價、資源優(yōu)化配置、技術(shù)，3個方向值得期待
不良資產(chǎn)領(lǐng)域，三個方向可能是好的突圍方向。
第一，進(jìn)行不良資產(chǎn)的風(fēng)險定價。
不良資產(chǎn)水很深，有時候，能利潤翻十倍，有時候，虧得血本無歸。
對于玩家來說，就是一場賭石游戲。
因此，如果能對每個不良資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險定價，將徹底改變行業(yè)業(yè)態(tài)。
第二，拆包資產(chǎn)，資源配置。
很多不良資產(chǎn)包都是“肉和骨頭”混搭著賣，良莠不齊。
一些互聯(lián)網(wǎng)平臺，正在嘗試用最新式的“催收模型”對資產(chǎn)包進(jìn)行拆分，再分派給合適的催收隊(duì)，進(jìn)行資源的深度優(yōu)化配置。
第三，就是一些提高催收銷量的技術(shù)和工具。
比如，信息修復(fù)，催收員管理應(yīng)用等工具型平臺。
這片萬億級別的藍(lán)海，正在靜靜等待開墾者。
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