蘋果的前景可能是被拆分

　　蘋果公司是世界上最能賺錢的IT公司，盡管業(yè)績(jī)下滑，其2016年一季度營(yíng)收758億美元，凈利潤(rùn)183億美元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)把對(duì)手甩在身后。

　　然而它的優(yōu)秀卻沒(méi)有體現(xiàn)在股票市值上。它僅有10倍市盈率，而相比之下，谷歌是29倍，微軟是38倍，亞馬遜是287倍。投資者是要考慮如何讓他們的股份得到更多利益了。拆分是個(gè)好選擇。

　　問(wèn)題就在于蘋果公司實(shí)在是太大了，而且是集權(quán)體制。蘋果的產(chǎn)品鏈很長(zhǎng)，今后如果還要在虛擬現(xiàn)實(shí)，無(wú)人駕駛汽車等方面發(fā)力的話，管理會(huì)是個(gè)很大的挑戰(zhàn)。庫(kù)克雖然是運(yùn)營(yíng)的天才，但政出多門，也會(huì)力所不逮。

　　蘋果公司的科技投資也是個(gè)問(wèn)題，2016年一季度其科技研發(fā)投入在十大市值最高的上市企業(yè)中墊底，僅3%強(qiáng)，而其主要對(duì)手微軟谷歌等都在15%以上，facebook更是高達(dá)26%。由此再鼓吹蘋果“一直被模仿，從未被超越”就言過(guò)其實(shí)了。

　　它的創(chuàng)新多屬于“流程式創(chuàng)新”，缺乏顛覆，驚艷。手機(jī)屏幕改大改小，大到平板，再大到ipad pro.,甚至新一代的iPhone手機(jī)的改變都不大，外觀上都認(rèn)不出來(lái)。這很難讓人們對(duì)它有很高的期望。

　　它掙錢太多反而成了減分項(xiàng)，因?yàn)閿?shù)千億美元的利潤(rùn)沉淀，沒(méi)有很好地幫助IT產(chǎn)業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新相關(guān)的投資。相反的是要經(jīng)受通脹的損失。蘋果一筆大手筆的科技投資也沒(méi)有，錢太多反而沒(méi)有了優(yōu)勢(shì)，成了巨大的負(fù)擔(dān)。

　　蘋果的確是在守成，庫(kù)克這點(diǎn)干得不錯(cuò)，但他過(guò)分保守了。如何給投資者更多的回報(bào)呢?他的方案是回購(gòu)股票——回購(gòu)股票尚且只能維持10倍市盈率。這個(gè)策略是根本不夠，更好的辦法應(yīng)該是“拆分”。

　　把蘋果公司拆成四五家公司，各自承擔(dān)蘋果生態(tài)圈的一部分功能，并分配以獨(dú)立投資權(quán)力。

　　這個(gè)“蘋果體系”的市值會(huì)比當(dāng)下的蘋果公司高很多。關(guān)鍵在于科技投資，每家分拆公司可以獲得數(shù)百億美元的現(xiàn)金，分散的投資效率要比集中管理高很多。

　　最起碼，四五個(gè)頭腦的選擇比一個(gè)頭腦的選擇多很多。相信這能惠及更多的IT創(chuàng)業(yè)，給人們更多的夢(mèng)想。這樣市盈率就會(huì)大幅上升。

　　現(xiàn)代科技發(fā)展，靠的并非是集中管理，集中力量辦大事。而是四散探路，探到路后再集中。這有賴于海量的金融資本，蘋果公司恰恰擁有這樣的海量資本，它是能夠通過(guò)分散投資實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展的。

　　庫(kù)克的蘋果，在股東面前并不是強(qiáng)勢(shì)的蘋果。喬布斯入主蘋果公司，有“再創(chuàng)業(yè)”的意思，非常強(qiáng)勢(shì)，從來(lái)不考慮分紅。

　　但庫(kù)克不同，他只是職業(yè)經(jīng)理人，即便大股東都沉默，他的權(quán)力弱勢(shì)也決定了他不能放開(kāi)手腳，保守為上，畢竟把蘋果這艘巨艦引導(dǎo)向哪個(gè)方向，如果錯(cuò)誤都會(huì)不可挽回，由此不如拆而分之。

　　這對(duì)投資者還是蘋果公司都好，但愿庫(kù)克能及早想請(qǐng)這一點(diǎn)。激進(jìn)投資者或許很快就會(huì)提出分拆方案，未必通不過(guò)。

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