站長資訊網2015年7月28日，百度發(fā)布2015第二季度財報后，出現(xiàn)股價下跌。隨后多家投行立即做出反應，宣布調降百度的股票評級或目標價格，一時間坊間關于百度的傳聞四起，業(yè)內一片嘩然。百度股價下挫的原因究竟什么呢?這種下挫是合理的還是投資者們反應過度?后續(xù)百度股價走勢又將如何?
一問：資本市場為何對百度產生疑慮？
針對這一事件，國內各大媒體、互聯(lián)網專業(yè)人士、金融分析專家等紛紛給出了各自的猜想。其中一種是其對于三季度的業(yè)績預期并沒有達到華爾街分析師的預期。特別是當百度在O2O領域擁有大量競爭對手時，百度在實現(xiàn)差異化競爭中面臨考驗。
而更重要的原因在于，投資者對百度決心做O2O存疑慮。《華爾街日報》稱百度計劃向外賣、團購和其他O2O服務領域的大舉投資會擠壓公司利潤率，引發(fā)投資者的擔憂。《福布斯》指出，除了在宏觀上面臨A股2015震蕩和審查制度等挑戰(zhàn)，百度自身也存在用于移動和在線視頻流業(yè)務(主要指愛奇藝)以及百度糯米、百度外賣、百度錢包的投資大幅增長的問題。
不過，可以看到的是，這是百度首次在財報公布其三大O2O平臺的交易額(GMV)數(shù)據(jù)，百度財報顯示，第二季度百度糯米、百度外賣、和去哪兒合共交易額達405億元人民幣，較去年同期增長109%。與美團日前公布上半年總體交易額470億元相比，百度的O2O實際上已經接近美團單季度的兩倍，在短時間內已穩(wěn)坐中國O2O平臺的第一把交椅。
二問：美投資者到底懂不懂中國式O2O？
事實上，在O2O這個領域，中美之間存在著極大的差異。美國的商業(yè)環(huán)境基本上都是土地成本相對較低、人工成本相對較高，而于中國而言正好相反，這導致線下商業(yè)置業(yè)或租金成本往往很高。此外美國的人口密集度很低，給O2O生活服務等行業(yè)的發(fā)展也帶來很多挑戰(zhàn)。相比之下，中國的城市人口密集度較高，服務提供方的人力成本也較低，在用戶群與提供服務群都密集的情況下，可以更有效率地將服務提供給消費者。
正是這樣的市場環(huán)境造成了華爾街對中國的O2O業(yè)務的不理解，尤其是對用消費者補貼進行擴張的這種模式顯得過于焦慮。事實上，中國的服務產業(yè)市場潛力遠比美國要大，但從市場發(fā)展來說，確實又沒有美國發(fā)達。這確實給中國的創(chuàng)業(yè)者帶來了不小的困難，因為他們需要首先付出更多的努力去教育市場。
雖然百度可能還面臨著一定時間的困惑期，甚至還需要拿真金白銀去補貼教育市場，但是從長期而言，百度在O2O業(yè)務上的重金投入不應該被資本市場低估。當前百度的估值依據(jù)主要是搜索業(yè)務，但隨著百度在O2O業(yè)務上爆發(fā)出的增長潛力，對這家公司的估值應該有所改變。
對美國投資者而言，他們可能過度擔心百度會復制至今仍讓他們歷歷在目的Groupon的慘痛經歷。何況是百度將O2O作為未來的主要拓展方向的重大轉型——自上市以來，Groupon的市值蒸發(fā)了8成以上，目前仍然在虧損線以下苦苦掙扎。因此，他們或許害怕新百度在O2O領域的投資會像Groupon一樣打了水漂，特別是因此傷害本來高盈利的搜索業(yè)務。但值得一提的是，Groupon的教訓在中國其實完全可以避免。首先，該公司實際上仍然是一個單純的團購網站，而無論對商家還是用戶而言，團購的弊端已經暴露無遺，而包括百度在內的中國O2O角逐者已經意識到這點，并已經在探索后團購模式。
三問：百度憑什么代表中國O2O產業(yè)？
實際上，百度向O2O轉型，主要源自對中國經濟狀況的審視。中國的市場經濟僅僅發(fā)展了30年，實體經濟還有相當大的成長空間，互聯(lián)網和實體經濟相結合共同發(fā)展才能獲得更高的市場效率。百度在相當短的時間內，通過自身的努力已經成為了這個億萬級別市場規(guī)模的領軍者，并進入了一個飛速發(fā)展的黃金時間。而那些看好中國經濟發(fā)展的投資人，卻不看好百度在O2O業(yè)務的重金投入，不得不說這個邏輯顯得很奇怪。
此外，百度基于PC時代的優(yōu)勢，在移動時代建立了一套完備的底層機制，以移動搜索、百度地圖、分發(fā)的機制成為了入口級市場絕對主宰，構成了O2O市場的天然需求管道，而由此搭建的“生態(tài)”布局，讓百度成為無論在中國市場，還是美國市場眼中都是絕無僅有的O2O綜合體，這一點足以讓百度認定，以O2O塑造百度新未來的巨大價值。
除外，從技術投資未來的角度來講，百度也是一家中國乃至世界最具技術基因的互聯(lián)網企業(yè)，極具投資價值。
以百度大數(shù)據(jù)、百度大腦、Deepimage計算機視覺系統(tǒng)、百度語音識別技術、多輪對話技術、超鏈分析技術為基礎的人工智能技術，這些將成為IT技術發(fā)展的底層技術，是未來能否實現(xiàn)技術變革最重要的核心根本。從這個角度而言，眼下的百度無疑于被資本市場嚴重低估，無論是傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網改造，還是著眼于未來的高新技術，百度都將會成為中國互聯(lián)網的領頭羊。
讀懂百度，資本市場應重倉未來
在今年年初的極客公園大會上，李彥宏也曾經就這個問題發(fā)表過自己的看法：“百度在短短兩年的時間，利潤率下降這么厲害，這其實表明一種決心，就是說百度愿意砸錢、我愿意投入，我不在乎華爾街怎么看，我不在乎我的股價會再跌掉一半或者更多，我一定要把這事兒做成”。
從李彥宏的狠話可見，百度為自己的決心制定了長遠戰(zhàn)略，并聚焦于重塑市場、前沿技術等方面不斷深耕，對百度來說，現(xiàn)在更關心的肯定不是股價，而是如何抓住O2O這個機遇打造一個“新百度”。
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