知乎正式登陸港交所：首日開盤破發跌超 22%，市值 81.35 億港元

　　4 月 22 日上午消息，知乎正式登陸港交所，股票代碼為“2390”，發行價定在每股 32.06 港元。首日開盤破發，跌超 22%，報每股 24.95 港元，港股市值 81.35 億港元。

　　4 月 8 日，知乎通過港交所聆訊，此次 IPO 的承銷商為瑞信、摩根大通、中金公司和招銀國際。招股書中披露知乎最新持股情況，知乎創始人、董事長周源持股 11.64%，騰訊持股 12.02%，創新工場持股 9.65%，啟明創投持股 8.27%。

　　昨日，知乎香港公開發售接獲 4524 份有效申請，認購合共近 260.3 萬股香港發售股份，相當于可供認購香港發售股份總數的約 1 倍，亦即并無錄得超額認購，國際配售超額認購約 3.37 倍。認購一手 100 股的中簽率為 100%，股份每股定價 32.06 港元，集資凈額近 7.92 億港元。若悉數行使超額配股權，將額外集資約 1.2 億元。

　　財務及運營業績

　　據聆訊后的資料，知乎 2019 年-2021 年營收分別為 6.705 億元、14 億元和 30 億元;凈虧損分別為 10 億元、5.176 億元和 13 億元。

　　招股書顯示，知乎 2019 年-2021 年的月活躍用戶數分別為 4800 萬、6850 萬和 9590 萬，2019 年至 2021 年的復合年增長率為 41.4%。

　　2021 年第四季度，知乎的平均移動端月活躍用戶達 9960 萬人，平均每月瀏覽人次達 5 億，平均每月用戶互動達 3.9 億次。

　　商業化迷途

　　去年 3 月底，知乎登陸紐交所，發行價每股 9.5 美元，而今日凌晨收盤價為 1.66 美元，跌幅已超 8 成。

　　招股書顯示，知乎廣告收入在總營收中占比逐年走低，而商業內容解決方案、付費會員和其他業務等非廣告收入占比則由 2019 年的不到二成變為 2021 年的超過 60%。

　　但非廣告收入占比的明顯增加也帶來了運營及營銷成本的激增。知乎 2021 年財報顯示，總運營費用為 29.446 億元，而 2020 年為 13.607 億元;銷售和營銷費用為 16.347 億元，而 2020 年為 7.348 億元。故營收結構的多元化并沒有止住連年虧損的局面。

　　對于 2022 年第一季度，知乎預計其總營收將達到 7.20 億元至 7.40 億元。

　　知識社區的氛圍與大力發展商業化之間的矛盾又如何解決，知乎仍在探索中。回港上市能否拯救讓知乎走出股價低谷，答案也將逐漸浮出水面。

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