站長資訊網(wǎng)2015年7月28日，百度發(fā)布2015第二季度財(cái)報(bào)后，出現(xiàn)股價(jià)下跌。隨后多家投行立即做出反應(yīng)，宣布調(diào)降百度的股票評級或目標(biāo)價(jià)格，一時(shí)間坊間關(guān)于百度的傳聞四起，業(yè)內(nèi)一片嘩然。百度股價(jià)下挫的原因究竟什么呢?這種下挫是合理的還是投資者們反應(yīng)過度?后續(xù)百度股價(jià)走勢又將如何?
一問：資本市場為何對百度產(chǎn)生疑慮？
針對這一事件，國內(nèi)各大媒體、互聯(lián)網(wǎng)專業(yè)人士、金融分析專家等紛紛給出了各自的猜想。其中一種是其對于三季度的業(yè)績預(yù)期并沒有達(dá)到華爾街分析師的預(yù)期。特別是當(dāng)百度在O2O領(lǐng)域擁有大量競爭對手時(shí)，百度在實(shí)現(xiàn)差異化競爭中面臨考驗(yàn)。
而更重要的原因在于，投資者對百度決心做O2O存疑慮。《華爾街日報(bào)》稱百度計(jì)劃向外賣、團(tuán)購和其他O2O服務(wù)領(lǐng)域的大舉投資會(huì)擠壓公司利潤率，引發(fā)投資者的擔(dān)憂。《福布斯》指出，除了在宏觀上面臨A股2015震蕩和審查制度等挑戰(zhàn)，百度自身也存在用于移動(dòng)和在線視頻流業(yè)務(wù)(主要指愛奇藝)以及百度糯米、百度外賣、百度錢包的投資大幅增長的問題。
不過，可以看到的是，這是百度首次在財(cái)報(bào)公布其三大O2O平臺(tái)的交易額(GMV)數(shù)據(jù)，百度財(cái)報(bào)顯示，第二季度百度糯米、百度外賣、和去哪兒合共交易額達(dá)405億元人民幣，較去年同期增長109%。與美團(tuán)日前公布上半年總體交易額470億元相比，百度的O2O實(shí)際上已經(jīng)接近美團(tuán)單季度的兩倍，在短時(shí)間內(nèi)已穩(wěn)坐中國O2O平臺(tái)的第一把交椅。
二問：美投資者到底懂不懂中國式O2O？
事實(shí)上，在O2O這個(gè)領(lǐng)域，中美之間存在著極大的差異。美國的商業(yè)環(huán)境基本上都是土地成本相對較低、人工成本相對較高，而于中國而言正好相反，這導(dǎo)致線下商業(yè)置業(yè)或租金成本往往很高。此外美國的人口密集度很低，給O2O生活服務(wù)等行業(yè)的發(fā)展也帶來很多挑戰(zhàn)。相比之下，中國的城市人口密集度較高，服務(wù)提供方的人力成本也較低，在用戶群與提供服務(wù)群都密集的情況下，可以更有效率地將服務(wù)提供給消費(fèi)者。
正是這樣的市場環(huán)境造成了華爾街對中國的O2O業(yè)務(wù)的不理解，尤其是對用消費(fèi)者補(bǔ)貼進(jìn)行擴(kuò)張的這種模式顯得過于焦慮。事實(shí)上，中國的服務(wù)產(chǎn)業(yè)市場潛力遠(yuǎn)比美國要大，但從市場發(fā)展來說，確實(shí)又沒有美國發(fā)達(dá)。這確實(shí)給中國的創(chuàng)業(yè)者帶來了不小的困難，因?yàn)樗麄冃枰紫雀冻龈嗟呐θソ逃袌觥?/p>
雖然百度可能還面臨著一定時(shí)間的困惑期，甚至還需要拿真金白銀去補(bǔ)貼教育市場，但是從長期而言，百度在O2O業(yè)務(wù)上的重金投入不應(yīng)該被資本市場低估。當(dāng)前百度的估值依據(jù)主要是搜索業(yè)務(wù)，但隨著百度在O2O業(yè)務(wù)上爆發(fā)出的增長潛力，對這家公司的估值應(yīng)該有所改變。
對美國投資者而言，他們可能過度擔(dān)心百度會(huì)復(fù)制至今仍讓他們歷歷在目的Groupon的慘痛經(jīng)歷。何況是百度將O2O作為未來的主要拓展方向的重大轉(zhuǎn)型——自上市以來，Groupon的市值蒸發(fā)了8成以上，目前仍然在虧損線以下苦苦掙扎。因此，他們或許害怕新百度在O2O領(lǐng)域的投資會(huì)像Groupon一樣打了水漂，特別是因此傷害本來高盈利的搜索業(yè)務(wù)。但值得一提的是，Groupon的教訓(xùn)在中國其實(shí)完全可以避免。首先，該公司實(shí)際上仍然是一個(gè)單純的團(tuán)購網(wǎng)站，而無論對商家還是用戶而言，團(tuán)購的弊端已經(jīng)暴露無遺，而包括百度在內(nèi)的中國O2O角逐者已經(jīng)意識(shí)到這點(diǎn)，并已經(jīng)在探索后團(tuán)購模式。
三問：百度憑什么代表中國O2O產(chǎn)業(yè)？
實(shí)際上，百度向O2O轉(zhuǎn)型，主要源自對中國經(jīng)濟(jì)狀況的審視。中國的市場經(jīng)濟(jì)僅僅發(fā)展了30年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)還有相當(dāng)大的成長空間，互聯(lián)網(wǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合共同發(fā)展才能獲得更高的市場效率。百度在相當(dāng)短的時(shí)間內(nèi)，通過自身的努力已經(jīng)成為了這個(gè)億萬級別市場規(guī)模的領(lǐng)軍者，并進(jìn)入了一個(gè)飛速發(fā)展的黃金時(shí)間。而那些看好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資人，卻不看好百度在O2O業(yè)務(wù)的重金投入，不得不說這個(gè)邏輯顯得很奇怪。
此外，百度基于PC時(shí)代的優(yōu)勢，在移動(dòng)時(shí)代建立了一套完備的底層機(jī)制，以移動(dòng)搜索、百度地圖、分發(fā)的機(jī)制成為了入口級市場絕對主宰，構(gòu)成了O2O市場的天然需求管道，而由此搭建的“生態(tài)”布局，讓百度成為無論在中國市場，還是美國市場眼中都是絕無僅有的O2O綜合體，這一點(diǎn)足以讓百度認(rèn)定，以O(shè)2O塑造百度新未來的巨大價(jià)值。
除外，從技術(shù)投資未來的角度來講，百度也是一家中國乃至世界最具技術(shù)基因的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，極具投資價(jià)值。
以百度大數(shù)據(jù)、百度大腦、Deepimage計(jì)算機(jī)視覺系統(tǒng)、百度語音識(shí)別技術(shù)、多輪對話技術(shù)、超鏈分析技術(shù)為基礎(chǔ)的人工智能技術(shù)，這些將成為IT技術(shù)發(fā)展的底層技術(shù)，是未來能否實(shí)現(xiàn)技術(shù)變革最重要的核心根本。從這個(gè)角度而言，眼下的百度無疑于被資本市場嚴(yán)重低估，無論是傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)改造，還是著眼于未來的高新技術(shù)，百度都將會(huì)成為中國互聯(lián)網(wǎng)的領(lǐng)頭羊。
讀懂百度，資本市場應(yīng)重倉未來
在今年年初的極客公園大會(huì)上，李彥宏也曾經(jīng)就這個(gè)問題發(fā)表過自己的看法：“百度在短短兩年的時(shí)間，利潤率下降這么厲害，這其實(shí)表明一種決心，就是說百度愿意砸錢、我愿意投入，我不在乎華爾街怎么看，我不在乎我的股價(jià)會(huì)再跌掉一半或者更多，我一定要把這事兒做成”。
從李彥宏的狠話可見，百度為自己的決心制定了長遠(yuǎn)戰(zhàn)略，并聚焦于重塑市場、前沿技術(shù)等方面不斷深耕，對百度來說，現(xiàn)在更關(guān)心的肯定不是股價(jià)，而是如何抓住O2O這個(gè)機(jī)遇打造一個(gè)“新百度”。
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